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另一种视角里的英特尔收购博通传闻

作者:   来源:  热度:52  时间:2018-03-13
分享到 另一种视角里的英特尔收购博通传闻2018-03-13 10:06英特尔/高通/苹果王如晨/文英特尔收购博通传闻,即便合乎商业逻辑,也更像其他收购案的“替代品

另一种视角里的英特尔收购博通传闻

王如晨/文

英特尔收购博通传闻,即便合乎商业逻辑,也更像其他收购案的“替代品”。

就是说,英特尔或有潜在收购案,甚至博通也在目标之列,但此刻后者“代入”,应是非常时刻的资本市场炒作。

因为,高通对NXP、博通对高通的收购案,都还充满许多不确定性。当美国关键时刻阻抑了博通的强力收购后,市场似乎需要一种新的刺激力量填补落差。这一时刻的传闻,都能给资本市场继续操作的机会。

你能看到,过去一段,原本业绩下滑明显的高通,受益于博通收购传闻,股价反而持续企稳。去年Q4财报发布时,如此惨淡数据,股价竟然反涨。当然,可能也有下滑小于预期的喜感。而NXP、博通股价同样受益于此。

英特尔收购传闻,信源来自《华尔街日报》 笔下的“知情人士”。过去一段,在高通与苹果、高通与NXP、博通与高通的博弈中,这家牛逼的报纸几乎一直被彭博压着打。后者几乎成了一波议题的主导者。尤其博通收购高通一案,几乎每个节点,都是它率先披露。固然有媒体与记者的专业度支撑,但因明显涉及诸多上市公司信披,每个节点都波及资本市场,背后就很难消除一种人为的操纵性:就是多方配合,最终更多还是营造资本市场的局。

夸克自己的判断是,过去一段,博通应是诸多信息的主动披露方。它一度掌握着并购案的节奏,踌躇满志,志在必得。

过去几年,在Hock Tan的主持下,博通一路买买买,股价从40多美元一路涨到250多美元,为投资人创造了巨额的资本市场回报,甚至超过的苹果投资人的收益。

这不是否认英特尔收购传闻的商业逻辑合理性。英特尔与博通之间确实有一些互补关系。

英特尔看去更需要博通,而不是相反。比如,博通能帮它补足苹果供应链体系。

在基带局部打入苹果手机后,英特尔其实尚未获得更大的渗透。甚至反而还有一些被动。苹果之前手机降速背后,就有英特尔基带方案的缺憾部分。苹果似乎在有意“抑B(高通)扬I(intel)”,扶持新的伙伴,搞平衡。整体来说,英特尔苹果概念还较弱。如果能获得博通WIFI等方案——后者早已打入苹果体系,并与高通持续博弈,英特尔或许能深度捆绑苹果。

同时,牵手博通,英特尔也可强化企业业务、存储、有线网络基础设施部分。其实,多年来,苹果也一直是X86处理器的核心伙伴。

这确实也是一个比较好的时机。过去两年,苹果持续重塑着自己的供应链。过往一些伙伴已被弱化,新的伙伴正在强化合作关系。这也是苹果自身危机的征兆。你能从过去4年富士康一边强化和苹果合作一边又持续分散苹果风险的动向中感受到这种信号。

英特尔与博通的商业模式似乎也搭。英特尔属IDM模式,当然也有开放动向,不仅体现在技术上,也体现在制造端。它的代工业务,如能获得fabless模式的博通订单挹注,或能快速壮大一点规模。

不过,夸克素来的观察体会是,巨头之间,商业逻辑越是互补,就越难牵手。因为,它们的地位决定了自身更想成为主导的一方。博通与英特市虽然体量、排名有较大差异,但若考量到商业模式,这根本不是失衡的的整合动向。

这也是我们认为消息虽然迎合及时但不太靠谱的原因。

而且,还有,英特尔综合实力虽然强大,但IDM商业模式里的重资产风格、相当部分依然无法脱离PC概念的版图、盘子太大的现实(总股本46.8亿)决定了,即便有一些概念刺激,它也很难像那种轻资产模式的中小盘股更容易成为资本市场的宠儿,更不要说一飞冲天的风格了。这类公司其实带有很多传统工业的痕迹。它其实更适合那种长期投资。截至上一交易日,英特尔市值为2436亿美元。

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